摘要：金融危机期间，我国政府为帮助企业走出困境，以前所未有的力度对企业进行补贴，然而巨额补贴是否被合理分配是非常值得研究的问题。因此本文以2003-2011年我国沪深两市的A股非金融类上市公司为样本，研究金融危机背景下，上市公司为获取更多政府补贴是否存在盈余操纵行为及其经济后果。结果发现：（1）负向操纵盈余的公司获得了更多的政府补贴；（2）较金融危机之前，金融危机之后负向操纵盈余与政府补贴关系更显著；（3）使用负向盈余操纵获取补贴的公司，会降低政府补贴的边际价值，且负向操纵程度越大，政府补贴边际价值越低。进一步检验还发现，盈余操纵至亏损状态的企业获得更多政府补贴，而盈余操纵降低政府补贴边际价值主要表现为国有企业样本中。以上结果表明，公司为获取更多政府补贴会进行盈余操纵，从而产生政策性风险，降低政府补贴的边际价值。因此政府在对微观企业进行补贴时，需要考虑公司存在盈余操纵的可能，借助非会计盈余信息以提高补贴的科学性，降低政策性风险，以促进补贴资源更加的合理配置。

关键词：金融危机；盈余操纵；政府补贴；公司价值

本文刊登于《管理世界》2014年第7期